央行拟规范债市发行乱象

发生了什么

央行就《银行间债券市场债券发行管理规则》公开征求意见，旨在斩断返费返利、串通报价、虚假投标、违规代投等发行环节乱象，从定价、承销、交易、风控全链条加强监管。近年来，债券发行环节的隐性灰色操作影响市场健康运行，2025年结构化发债相关处分占比超4成，部分案件单笔返费达千万元。这些操作扭曲了市场化定价机制，引发“劣币驱逐良币”格局。新规覆盖发行人、承销商、投资者，实现从“事后处罚”向“事前规范、事中管控、事后追责”的升级，旨在为债市长期稳健固本培元。