从流量到效率，出海“小腾讯”们寻找第二增长曲线 ｜ 出海参考

2026 年上半年，赤子城科技社交业务收入同比增长 36.5%，单付费用户收入能力显著提升。行业增长逻辑正从依赖流量规模转向提升 ARPU、付费率及 AI 效率。赤子城通过复制 SUGO、TopTop 至拉美、日韩及北美市场，并推进精品游戏、短剧等创新业务，上半年创新业务收入同比增长 41.2%。尽管短剧业务投入加大导致毛利率下降，但 AI 应用已显著降低获客成本并提升内容生产效率。赤子城及其他出海公司（如 JOYY、Yalla）正探索短剧、游戏、广告等新业务以寻找第二增长曲线。未来竞争焦点在于能否将流量转化为高价值用户生态，实现从单纯收入增长向利润贡献的跨越。