MiniMax破发，中国AI市场结构差异致难追美国

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据虎嗅引述ToB老人家，MiniMax股价一度跌破160港元，较最高点暴跌近90%，迎首次破发。Rhodium Group称，2026年3月至8月期间，中国七家主要AI开发商模型业务合计ARR约107亿美元，同期OpenAI与Anthropic相关收入超1000亿美元。Rhodium估算Anthropic毛利率约65%，智谱约26%，MiniMax仅约18%；MiniMax 2026年上半年毛利率约17.9%，较2025年第四季度29.7%下降约11.8个百分点。文章认为，中国AI毛利低的关键原因之一是价格战，同时在企业市场结构与利润水平上与美国存在差异。